蓬莱岛娱乐官方app下载-北讯集团财务数据悬疑待解 业绩扎眼与债务恶化并存

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“北讯集团(002359.SZ)陷入债务泥潭、各类诉讼蜂拥而至、申请冻结资金高达22.8亿、信用评级连续被下调9个级别的同时,业绩增速却十分扎眼,如同迷雾”

投资者网 孙先锋

北讯集团的偿债能力进一步恶化。

1月15日,北讯集团在给深交所关注函的回复中宣称,截止目前,公司已结案诉讼累计金额6.26亿元,累计被冻结银行账户48个,申请冻结总金额22.49亿元,实际冻结总金额为人民币8544.54万元,占公司最近一期经审计净资产的1.40%;其中,已被执行划拨金额3079.43万元,剩余冻结金额5465.11万元。

同时,北讯集团还承认,上述诉讼及公司银行账户被冻结事项为公司债务逾期导致,诉讼纠纷对公司当前日常生产经营情况产生了一定的不利影响。

“自去年8月份开始遭遇诉讼和股东股份被冻结等事项之后,已经四个多月了,北讯集团涉及的诉讼事项还在不断增加。”一位不便具名的证券分析师说,“公司部分银行账户及相关资产也被冻结,除了寄希望于国资介入解困,北讯集团也是束手无策了。”

这意味着,北讯集团业绩暴增“幻象”背后的资金链危局正在逐步浮出水面。

01

信用评级被下调九级

日前,联合信用评级有限公司(下称联合评级)发布的公告称:“北讯集团涉及诉讼和被申请冻结金额增长较快,信用状况继续恶化;目前北讯集团资金紧张,其按时付息存在较大压力。联合评级决定将北讯集团的主体及债项信用等级由BBB+下调至BB,评级展望调整为负面。”

中债估值中心也因此结合发行人财务经营等最新情况,将北讯集团相关债券的中债市场隐含评级-债券债项评级由BB调整至B-。

根据“18北讯01”的债券相关条款,北讯集团还应于2019年1月19日支付“18北讯01”利息0.56亿元(以本期债券余额7亿元,当期票面利率8%计算)。

实际上,这并不是北讯集团主体信用等级第一次被下调。数据显示,自从2018年9月主体信用等级首次被下调一个级别至AA-以来,北讯集团已经连续四次被下调主体信用等级,共计调降了9个级别,到如今的BB。不过,匪夷所思的是,就在公司信用风险大增、偿债能力下降的同时,公司业绩增速却表现十分扎眼。

去年三季报数据显示,前三季度公司收入27.82亿,同比增长94.15%。归属上市公司股东净利润5.36亿,同比增长262.66%。同时,公司预测2018年全年归属上市公司股东净利增速在163.03%至236.64%,净利润可达5.72亿至7.33亿。

事实上,北讯集团业绩高增长的背后是,经营活动和投资活动均是由筹资活动产生的现金来维持。

数据显示,2017年6月30日、2017年末、2018年6月30日,该公司相应期间筹资活动产生的现金流净额分别为50亿、68亿和24.7亿,投资活动产生的现金流净额则分别为-34.9亿、-69.8亿、-34亿元。经营活动产生的现金流净额分别为4.3亿、5.4亿和5.1亿。

同时,北讯集团的融资型增长还表现在巨额财务费用支撑下的增长。2017年下半年和2018年上半年,北讯集团实现净利润1.9亿元、2.6亿元,对应的财务费用则分别花费了7000万元和1.3亿元。或许,这正是净利增速连续翻倍,信用评级下调与债务违约越陷越深的原因所在。

投资者网梳理数据发现,2017年6月30日、2017年末、2018年6月30日,北讯集团的总负债分别为39亿、65亿、101亿元,在增发募资向子公司北讯电信增资15亿的情况下,公司资产负债率仍不断攀升,分别为50.61%、51.7%、61.53%。

“盈利能力是评判一家企业偿债水平的核心能力,也我们在评估企业的信用风险时主要的参考指标。”北京某信用评级公司负责人表示,“除此之外,高债务额和高担保总额这些也是重要的参考指标。”

数据显示,北讯集团及其控股子公司累计对外担保总额为82.87亿元,占公司2017年度经审计净资产的136.11%。公司逾期对外担保金额为6.69亿元,涉及诉讼的对外担保金额为1.28亿元。

02

被申请冻结22.49亿元 

当前北讯集团所面临的麻烦并不少。2019年1月15日,北讯集团披露,公司新增诉讼事项7起,均处于“法院已受理”的审理阶段;新增1起被申请人事项,已收到执行通知书。

北讯集团还新增了3个被冻结银行账户,经公司初步判断新增银行账户被冻结与公司债务相关。截至上述公告披露日,北讯集团及下属公司被申请冻结金额合计为22.49亿元,占公司最近一期经审计净资产的37.45%,实际冻结金额为8484.19万元,占公司最近一期经审计净资产的1.39%。

值得注意的是,江西省高级人民法院近日依据申请人兴铁资本投资管理有限公司的财产保全申请,将北讯集团所持北讯电信的99.999%的股份进行了司法冻结,对应出资额23.99976亿,冻结期限为三年。

“本次诉讼事项及银行账户被冻结会对公司的正常运行、经营管理造成一定的影响,在未经有管辖权的法院作出判决并生效之前,暂无法判断对公司本期利润或期后利润的影响。”北讯集团称,公司将尽全力寻求资金支持,尽快解决公司债务问题。

不过,北讯集团的资金链的紧张程度在披露中已现端倪。在公司2019年1月3日披露的诉讼案当中,还有一起金额仅有18万元的纠纷。

江门市江顺达物流有限公司,要求北讯电信(珠海)清偿从2018年4月到9月的仓库租金10.07万元,以及4个月的运输配送费2.18万元,加上违约金等其他费用,总计18.02万元。

“这点钱也需要通过诉讼来解决可见账上的钱也是很紧张的。”广东某物流公司负责人表示,“物流行业都是按客户下单要求提供服务,很少会出现服务纠纷,更多的是客户资金账户被冻结或其他原因导致不能正常付款所致。”

早在在2018年11月14日,北讯集团回复深交所关注函时曾承认了公司的资金链问题。

公司称,“公司当前的债务状况对公司日常运营造成了一定的影响。截至目前,由于公司资金、账户被冻结,出现部分运营子公司租金、运营费用、税金欠缴,部分地区业务受到一定影响等情况。若当前的债务问题持续发酵,公司可能存在资金链断裂的风险”。

目前,北讯集团正在与地方国资等进行接触,寻求资金支持。2018年12月18日,公司表示已与深圳南山区政府方面取得联系,寻求国资机构支持,南山区政府对公司产业基础予以认可,并将积极向上反映公司状况为公司争取支持。但公司尚未获得明确措施和实施计划。

03

业绩增长迷雾重重

就在北讯集团披露陷入债务泥潭的同时,十分扎眼的业绩增速却引来了业界的一片质疑声。

数据显示,2017年和2018年前三季度公司销售收入分别为14.33亿元、27.82亿元,同比增速94.15%。同期,在建工程分别为8.23亿、53.09亿元,同比增幅达6.5倍。可见在建工程增长的速度,远远大于其销售收入增长的速度。

事实上,北讯集团的在建工程和工程物资等科目数据,却与被退市的万福生科、蓝田股份等存在类似之处。

“在建工程、工程物资相比固定资产,更可能成为造假科目的原因在于,固定资产需要计提折旧,会相应减少利润,而在建工程和工程物资则不会。”财务专家马靖昊表示。

在他看来,2002年蓝田股份财务造假案和2012年万福生科财务造假案的一个共同特点是,通过虚构“在建工程”,从而虚构资产,然后从“在建工程”中洗出资金,以销售收入的形式回流企业。

以万福生科为例,根据其造假案被相关部门查实之后的更正公告,截至2012年6月底,万福生科在建工程虚增8036万,预付款项虚增4469万。2008年-2010年分别累计虚增销售收入约4.6亿元,虚增营业利润约1.13亿元。

蓝田股份造假被揭发前,也同样出现在建工程异象。蓝田股份上市后,流动资产规模变化不大,但固定资产(包括在建工程)的增长速度却远远高于流动资产,公司每年都斥巨资投入工程建设。至2000年年底,蓝田的固定资产已达21.69亿元,占总资产的76.4%。

数据显示,2016年度、2017年度和2018年三季度,北讯集团三期实现的销售收入分别为9.4亿、21亿、27.82亿元,在建工程(含工程物资)别为151万、54.34亿、53.09亿元。

在建工程加工程物资暴增的速度,远远大于销售收入增长的速度。至2018年年中,固定资产加在建工程合计已经达到了84亿,占总资产的比例达到了51%。

财务专家马靖昊认为,实际上,在建工程和工程物资相比虚增应收账款来进行收入造假,经营现金流净额与净利润显得更匹配,不会差距太大,太难看。

比如,万福生科的经营现金流就一直表现很正常,其财务造假是因为在建工程资产,从而套取资金进入销售收入和回款循环的造假链条被发现。证监会检查组在例行检查中发现,万福生科的设备采购款并没有打给供应商,而是打给自然人,下游销售回款也不是客户打过来,而是自然人打款。

数据显示,北讯集团2017年年中和2018年年中,净利润分别为1.9亿、2.6亿元,实现的经营性现金流净额为1.1亿、5.1亿元。经营性现金流净额高出净利润近一倍。

“经营性现金流净额通常情况下会略高于净利润,因为前者比后者多了固定资产折旧和无形资产的摊销。”上述行业分析师表示,“如果折旧、无形资产的摊销以及应收账款余额没有发生较大的变动的情况下,经营性现金流净额远高于净利润则会存疑。”

数据显示,北讯集团2017年半年报和2018年半年报,固定资产折旧分别为436.34万元、588.17万元;无形资产摊销费用分别为122.69万元、89万元;应收账款分别为17.31亿元、9.06亿元,2018年1季度应收账款则为13.32亿元。

对比上述数据,经营性现金流净额高于净利润近一倍的原因,并不是由于固定资产折旧和无形资产摊销大幅减少所致。同样,去年二季度应收账款同比增加了近4亿元,由同期应收账款大量回收的原因亦可排除。针对上述问题投资者网多次致电致函北讯集团,均未得到回复。(思维财经出品)■

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责任编辑:陈悠然 SF104

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